Política de ejecución de órdenes

Introducción

De conformidad con la norma COBS 11.2A.20 R, la entidad debe establecer e implementar una política de ejecución de órdenes para cumplir el requisito de adoptar todas las medidas suficientes para obtener el mejor resultado posible para sus clientes. Las entidades deben ejecutar las órdenes en las condiciones más favorables para el cliente y explicar cómo ejecutarán las órdenes para sus clientes.

En la medida en que Retail Book Limited («RetailBook») facilita la participación del inversor en:

• colocaciones, suscripciones (y operaciones similares);
• ventas en el mercado secundario (p. ej., operaciones en bloque);
• colocaciones o subastas de bonos, incluidas emisoras corporativas, supranacionales y soberanas, así como bonos del Tesoro de EE. UU. y letras del Tesoro;

no ejecuta transacciones directamente en ningún lugar de negociación. Cualquier operación que organice en nombre de los clientes se realiza directamente con el emisor correspondiente, el intermediario del emisor o, en el caso de una operación en bloque, la(s) entidad(es) vendedora(s):

• en renta variable, el emisor es la sociedad cotizada; en bonos, suelen actuar los bancos del sindicato en nombre del emisor cotizado; y
• en letras y bonos del Tesoro de EE. UU., el emisor es la comunidad de creadores de mercado de deuda pública («GEMM») y/o los operadores primarios de la Oficina de Gestión de la Deuda («DMO») (es decir, bancos).

Esta política describe el proceso que sigue RetailBook cuando ejecuta órdenes de valores para sus clientes.

Información del cliente

Dado que las órdenes de los clientes de RetailBook se ejecutan fuera de un lugar de negociación, informa a los clientes de esa posibilidad en los contratos con el cliente o mediante la entrega de esta política y obtiene el consentimiento expreso en forma de acuerdo general.

Factores de ejecución

Los factores de ejecución habituales incluyen, entre otros, el precio, los costes, la rapidez, la probabilidad de ejecución y liquidación, el tamaño, la naturaleza o cualquier otra consideración pertinente para la orden.

En todas las ejecuciones de órdenes de RetailBook, los clientes facilitan lo que se conoce como «instrucciones específicas». RetailBook recibe instrucciones específicas para suscribirse a la colocación, al libro de órdenes, al proceso de sindicación, a la subasta u otra oferta estructurada de forma similar. Facilitarnos instrucciones específicas puede implicar que no podamos ofrecer lo que se considera la mejor ejecución.

Dichas instrucciones específicas no tendrán en cuenta los siguientes factores; por tanto, quedan excluidos del proceso de decisión de la mejor ejecución en lo que respecta a RetailBook:

• Precio: porque el precio en la ejecución lo fija en última instancia el mecanismo que describa el proceso de la oferta y la instrucción específica que RetailBook sigue es suscribirse a la oferta correspondiente al precio fijado por el emisor y sus asesores.
• Coste: porque RetailBook no cobra a los clientes por la ejecución de órdenes.
• Rapidez: porque la orden agregada del cliente será comunicada por RetailBook al emisor una vez cerrada la oferta minorista correspondiente a solicitudes. Además, las adjudicaciones a los solicitantes de la oferta minorista se comunicarán cuando se hagan públicos los resultados de la oferta y el emisor (habitualmente en consulta con sus asesores) determinará el calendario de esos actos.
• Probabilidad de ejecución y liquidación: porque el emisor determinará (habitualmente en consulta con sus asesores) si la oferta sigue adelante y las adjudicaciones bajo la oferta minorista; el emisor también organizará la creación de los valores para la liquidación.
• Tamaño: porque el importe de la oferta minorista y las adjudicaciones entre los solicitantes las determinará el emisor (habitualmente en consulta con sus asesores).

Cumpliremos las siguientes condiciones al tramitar órdenes de clientes:

1. garantizar que las órdenes ejecutadas en nombre de los clientes se registren con prontitud y exactitud y que la adjudicación se comunique con rapidez a los clientes una vez que el emisor haya dado instrucciones a RetailBook;
2. informar con prontitud al cliente de cualquier dificultad material relevante para la correcta tramitación de las órdenes en cuanto tengamos conocimiento de la dificultad.

Naturaleza de las operaciones

Las contrapartes de RetailBook son emisoras admitidas a negociación en lugares regulados como la Bolsa de Valores de Londres. Estas operaciones son puntuales, no forman parte de una estrategia de negociación continuada y, por su naturaleza, se ejecutan fuera de un lugar de negociación.

Dada la naturaleza de las operaciones, que son suscripciones en ofertas de valores, los valores serán adjudicados y emitidos por el emisor. Una vez que RetailBook haya entregado los valores correspondientes a la cuenta CREST del cliente (o la de su representante), no mantiene ulterior relación con ninguna negociación con el emisor o con la tenencia.

Agregación y asignación

RetailBook agregará las órdenes de los clientes cuando presente la orden agregada de la oferta minorista al emisor correspondiente. La política de adjudicación final la decidirá el emisor correspondiente.

Como RetailBook desconoce la adjudicación que recibirá, las adjudicaciones a los clientes no tendrán lugar antes de que la orden del cliente se presente al emisor correspondiente. Las órdenes no se consideran por orden estricto de llegada, sino que se adjudicarán tras consultar al emisor correspondiente, quien, como se ha indicado, adoptará la decisión final sobre la adjudicación.

Supervisión y revisión

El departamento de Compliance revisará esta política al menos una vez al año; cualquier cambio deberá ser aprobado por el consejo. La eficacia de esta política será supervisada de forma continua por el departamento de Compliance.